«Дельта» подтвердила стабильный рейтинг кредитоспособности ruBВB- от «Эксперт РА»

ООО «Лизинговая компания «Дельта» - универсальная лизинговая компания. В портфеле компании более 10 видов оборудования, преобладает строительная и дорожно-строительная техника, а также легковой и грузовой автотранспорт. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Головной офис компании находится в г. Красноярске, также лизингодатель имеет обособленные подразделения в Республике Хакасия, в Иркутской, Амурской, Новосибирской и Кемеровской областях, Приморском, Забайкальском и Хабаровском краях. Бенефициарами компании являются Герман В.В. и супруга директора компании Ворошилова О.В. с долями владения в 79,9% и 20,1% соответственно.

Ограниченные конкурентные позиции обусловлены масштабом бизнеса компании на российском рынке лизинга (по итогам 1 полугодия 2021 года компания занимает 40-е место по размеру лизингового портфеля и 36-е по объему нового бизнеса в рэнкинге «Эксперт РА»). При этом за период с 01.07.2020 по 01.07.2021 компания увеличила лизинговый портфель на 64% до 13 млрд руб. Компания предоставляет услуги лизинга преимущественно на территории Сибирского и Дальневосточного федеральных округов (67% и 26% портфеля соответственно на 01.07.2021).

Отмечается приемлемый уровень диверсификации бизнеса по сегментам (индекс Херфиндаля-Хиршмана по видам имущества составил 15% на 01.07.2021). Также агентство позитивно оценивает низкую зависимость компании от крупнейшего поставщика, доля которого составляет около 3% портфеля на 01.07.2021.

Адекватный уровень достаточности собственных средств и высокая рентабельность.  За период с 01.07.2020 по 01.07.2021 коэффициент автономии на фоне роста бизнеса снизился с 18,4% до 14,1%, однако остается на адекватном уровне. Компания поддерживает показатели эффективности деятельности на высоком уровне (по РСБУ ROA=4,7%, ROE=25,7% за период с 01.07.2020 по 01.07.2021), в том числе за счет невысокого уровня управленческих расходов (операционная эффективность составила 14,6%), что позволяет регулярно выплачивать дивиденды (на текущий момент выплачено около 24% от прибыли по итогам 2020 года). Положительное влияние оказывает низкая подверженность валютному риску (01.07.2021 все активы и пассивы номинированы в рублях), а также отсутствие активов и пассивов, пересмотр ставки по которым возможен в одностороннем порядке.

Адекватное качество активов. Доля лизингового портфеля с просроченными платежами свыше 30 дней находится на приемлемом уровне (около 7% на 01.07.2021), при этом реструктурированные лизинговые сделки отсутствуют. Концентрация лизинговых сделок на лизингополучателях, занятых в одной отрасли, находится на адекватном уровне (на 3 крупнейшие отрасли приходится 60% портфеля). В портфеле не наблюдается повышенной концентрации на лизингополучателях (на 10 крупнейших лизингополучателей приходится 19% платежей к получению на 01.07.2021, при этом на крупнейшего – 3%).

Для компании характерен адекватный уровень авансирования сделок (средний размер авансов за период с 01.07.2020 по 01.07.2021 составил около 23%), также отмечается полное покрытие сделок дополнительным обеспечением.  Кроме того, агентство отмечает высокий уровень страховой защиты лизингового имущества: свыше 90% лизингового имущества застраховано в страховых компаниях с рейтингом надежности на уровне ruAAA и выше от «Эксперт РА». На денежные средства, размещенные в крупных российских банках преимущественно с высокими рейтингами, приходится 5% активов компании на 01.07.2021. Помимо депозитов и расчетных счетов в банках у компании есть краткосрочные займы, выданные юридическим и физическим лицам (около 2% активов на 01.07.2021).

Приемлемая ликвидная позиция. Компания фондируется преимущественно за счет банковских кредитов (около 58% пассивов на 01.07.2021), при этом отмечается адекватная концентрация на крупнейших кредиторах (доля крупнейшего кредитора составила 16% пассивов на 01.07.2021). Вместе с тем на текущий момент компанией в полной мере соблюдаются ковенанты по выданным кредитам.

Также в июле 2021 года компания зарегистрировала первый облигационный выпуск в объеме 370 млн руб., при этом вся облигационная программа рассчитана на 10 млрд руб.  Коэффициент долговой нагрузки вырос до 4,1 на 01.07.2021 против 2,7 годом ранее, но по-прежнему находится в комфортной зоне, при этом EBIT в 2 раза превышает уровень процентных расходов по обязательствам. Текущая и прогнозная ликвидность компании оцениваются как адекватные, несмотря на высокий уровень зависимости компании от краткосрочного фондирования (также более 50% пассивов на 01.07.2021). При этом компания имеет доступ к источникам дополнительной ликвидности в приемлемом объеме, которые представлены невыбранными лимитами по кредитным линиям крупных банков. 

Приемлемая оценка корпоративного управления. Качество риск-менеджмента соответствует специфике и масштабу бизнеса компании, что отражается в высоких показателях эффективности деятельности. Большинство членов Совета директоров и руководства имеют многолетний стаж работы в компании. Сдерживающее влияние на уровень рейтинга оказывает отсутствие практики ротации аудитора отчетности по РСБУ, а также отсутствие аудированной отчетности по МСФО, в связи с чем оценка качества лизинговых активов и финансового положения компании для неограниченного круга лиц может быть затруднена. Компания работает в рамках бизнес-плана на 2019–2023 гг., которая предполагает дальнейший органический рост масштабов бизнеса при сохранении качества лизингового портфеля и увеличении лимитов финансирования от действующих и новых банков-партнеров.

Объем портфеля компании на 01.07.2021 составил 13 млрд руб., объем нового бизнеса за 1 полугодие 2021 – 4,8 млрд руб., полученные лизинговые платежи за 1 полугодие 2021 – 3,6 млрд руб.

Источник:  raexpert.ru